《中国经济周刊》 地名索引 李勇 北京报道

被称为完善A股交易机制。,最近的,没有更多的腿跳跃。。中国证券金融股份有限公司新闻(以下简称REF),证券借贷业务试点正式启动。,这导致了一个完整的再融资机制与以前的转让FINA。。

发展证券借贷业务,这意味着A股的做空效应将进一步扩大。。

尤其是当股市复苏不强的时候。,介绍代表证券市场的证券借贷业务,市场承受着巨大的压力。。

不外,许多监管机构、专家、因为股票上市的公司的人士告诉中国经济周刊。,证券借贷介绍,给市场带来的心理压力大于实际。,特别是在眼前的试点阶段。,它不会对市场产生太大的影响。,无需惊慌。随着证券借贷业务的稳步发展,它也将促进资本市场的健康发展。。

转融券“嫁”谨小慎微

证券借贷业务,它是证券公司保证金业务的一种支持机制。,证券公司将自己拥有或合法募集的证券借给SECU,为其融资融券业务。。这有助于解决证券面临的息票不足问题。。

再融资业务中转移融资业务的特点,证券借贷业务具有明显的做空特征。

这是一种卖空机制。,即,当你找到股票时。,其市场价格无法反映其真实价格。,然后我们可以通过保证金交易做空。。高水平地借入和卖出股票。,股价下跌时,,买优惠券和退还优惠券。,这有助于找到股票的真实价值。。认证公司总经理聂青平解释了这一点。。

这是因为证券的卖空特征。,监管部门考虑到市场的承受能力。,在去年8月30日推出转融资业务时并未将证券借贷业务一并推出。

但即便是现在推出证券借贷业务,监管层仍是谨小慎微。比方,根据认证公司的安排,在2月28日证券借贷业务试点中,仅11家券商具备资格,他们是中信银行。、快乐、广发、国泰君安证券、国信、海通、华泰、神隐国、招商、银河中信证券有限责任公司,这些证券公司是国内大型券商。,边缘较长。。

声母,试点业务只涉及90只股票。,在内侧地50只在上海股票市场。、40大广场。地名索引注意到,这90只股票总流通市值占全部A股流通市值的近50%,它有大盘子。、低估价的特征。

按照眼前的证券借贷业务试点规则,仅股票上市的公司的机构股东才具备资格。作为基金公司、国有保险机构股东持有的证券,眼前,贷款证券业务不能真正开展。,贷款的数额实际上很小。。

在试点期间,对证券借贷业务的诸多限制和规定,这表明设计师对保证金交易的担忧被解释为,同时也说明了改革中的谨慎推进的特点。。一位因为上海的经纪人告诉《中国经济周刊》。。

市场利润的新模式是由保证金交易产生的。

分析认为,与股指期货相比,卖空单一股票更容易操作和实现。。

单一股票的短期利润,市场所熟知的浑水模型,即,通过初步调查。、股票上市的公司质疑,股票上市的公司,然后发布负面报道。,诱使大基金出售公司股份。,当公司股票下跌时,,购买股票证书。,靠这个赚钱。

中信证券报道,不良品卖空是一种典型的交易方式。。随着招标目标的扩大。,未来市场将更加关注资产负债表和现金流。,而不仅仅是净利润增长。,一些缺点。、高估值,这也是保证金交易价格发现功能的体现。。”

而且,还有另一种被认为充分利用的交易模式。,固定套利套利。基金专户、券商和信息管理可以增加定量套期保值,通过保证金交易,我们应该减少固定目标并锁定RI。。

影响更多的是心理上的。

保证金交易对市场的心理影响更大。,而不是实质性的影响。。日本证券研究所副所长徐海洋说。

徐海洋分析说,眼前可以参与证券借贷业务的是非专业投资机构,即,没有独立的交易渠道。,这些包括经纪人的客户。、私人股本、融资公司等。,不包括资金、券商、保险机构等。。“非常的,可以借出的账单很小。。”

徐海洋认为,如果投资者持有上述90种股票,,投资者将证券借给他人。,这意味着它将稳定地持有股票。,保持时间相对较长。,把它借给别人。,凭证将在二级市场上出售。,这意味着投资者将不得不承担损失的净值。。

通常净损失远大于贷款利息收入。,谁想借出这张券?徐海洋说。。

中投公司的分析也认为,中国与海外成熟市场的不同托管体系,中国机构投资者的贷款意愿远远低于。外国直接投资证券公司的证券,证券公司可以在没有投资者知识的情况下借款。,中国证券登记清算公司的国内托管,证券公司不能处理投资者的证券。。相应地,仅投资者愿意自愿贷款。,再通过证金公司和证券公司两道手,做空投资者做空。。

宝钢公司2月27日告诉中国经济周刊。:和我们联系。,从美国借来的证券,眼前,机构投资者没有贷款证券化的愿望。。”

聂青平在接受中国经济采访前说,很多人以为转融券推出后,市场将在大范围内卖空。,但事实并非如此。。眼前,中国经济和资本市场不具备条件。因为不管宏观经济是什么。,或者说金融体系没有危机迹象吗?。

聂青平说,广大投资[因为]者要买的股票必须基于物有所值,如果你买股票,他们就不值得这么做。,有可能面临卖空的风险。。“证金公司主要是通过对融资融券业务的统计监测来防范市场各种投机性的做空。”